CEO·CFO가 자기 회사 주식을 사면 오른다

해설

"CEO·CFO가 자기 회사 주식을 사면 오른다"는 회사를 가장 잘 아는 사람이 자기 돈을 넣었다는 사실에 무게를 둡니다. 내부자 매도는 이유가 많지만 매수의 이유는 하나뿐이라는 말도 함께 쓰입니다.

여기서는 미국 SEC 공시(Form 4)에서 직함에 CEO 또는 CFO가 들어간 사람이 장내에서 직접 산 거래(거래 코드 P)를 사건으로 잡았습니다. 20거래일 뒤 종가가 거래일보다 높았는지를 세고, 같은 날 변동성이 비슷한 종목들과 비교합니다.

첫 집계(2026-10-29)에서 비교가 가능한 사례 837건(628종목)의 20거래일 뒤 오른 비율은 57.1%로, 같은 변동성 종목들의 53.0%보다 높았고 전체 기준으로는 통계적으로도 의미가 있었습니다. 그런데도 판정이 '차이 확인 안 됨'인 이유는 사전에 정한 국면 조건 때문입니다. 우위를 인정하려면 서로 다른 시장 국면 두 곳 이상에서 같은 방향이 나와야 하는데, 표본이 충분한 국면 중 이 차이를 보인 곳은 위험선호 국면(사례 542건) 하나뿐이었고 중립 국면에서는 차이가 없었습니다.

• 전체 사례 1,690건 중 853건은 비교할 기대치를 만들 수 없어 빠졌습니다. 거래일에 그 종목이 비교용 종목 목록(유니버스)에 없었던 경우입니다. 그래서 결과는 유니버스에 드는 종목의 내부자 매수로 한정되고, 빠진 절반에서도 같은 결과가 나온다고 말할 수는 없습니다.
• 이 자료에는 2026-07-20 이후의 내부자 거래가 들어 있지 않습니다. 그래서 이 편의 기준일은 다른 편보다 이릅니다.
• DawnScan의 이전 분석에서는 '진입 뒤 최대 상승폭' 기준으로 CEO·CFO 매수가 가장 불리했습니다. 이 페이지는 '20거래일 뒤 올랐는가'를 재므로 지표가 다르고, 두 결과는 서로 모순이 아닙니다. 크게 튀지는 않지만 조금 더 자주 올랐다는 그림에 가깝습니다(+15%·−15%에 닿은 비율이 모두 기대보다 낮았습니다).